Монетарная политика (monetary_policy) wrote,
Монетарная политика
monetary_policy

Институциональные инвесторы бегут с американского фондового рынка

          Как известно, американский фондовый рынок растёт с некоторыми перерывами с 2009 года. NASDAQ вырос с марта 2009 года на 275%, S&P 500 вырос на 210%, Dow Jones вырос на 175%. Как мы рассказывали неоднократно рост этот обусловлен ростом денежной базы американского доллара. Между тем, есть отдельные категории инвесторов, которые бегут с американского фондового рынка. Bank of America в конце 2015 года опубликовал 2 диаграммы. На первой из них показана динамика объема инвестиций в американский фондовый рынок отдельных групп клиентов Bank of America, которых в американской проф литературе называют smart money, т.е. умные деньги.

          institutions selling_1_0

          Как видно на графике, в течение 2015 года из акций и облигаций американский корпораций выводили деньги институциональные инвесторы, к числу которых относятся mutual funds, банки, пенсионные фонды, страховые компании. Они выводят деньги с американского фондового рынка в течение 11 месяцев. За это время объем средств, инвестированных этими фондами в американский фондовый рынок сократился на 26,8 млрд. долларов.
          А на следующей диаграмме можно увидеть динамику объема инвестиций в американский фондовый рынок тех же групп инвесторов с 2007 года. Bank of America делит своих клиентов на 3 группы: institutional (инвест фонды для неограниченного круга вкладчиков, пенсионные фонды, страховые компании), hedge funds (инвест фонды, аккумулирующие средства крупных инвесторов), private clients (компании или физические лица). Если верить BofA все 3 группы инвесторов выводят средства с фондового рынка США, начиная с 2009 года.

          institutions selling 3_0
          На этой диаграмме единицы измерения тоже миллиарды долларов. Как видно на диаграмме частные клиенты Bank of America с декабря 2007 года вывели с фондового рынка США 180 млрд долларов. Институциональные инвесторы еще около 100 млрд. долларов.

          Основная причина - переоцененность американского фондового рынка. Существует много показателей, характеризующих уровень цен на фондовом рынке. Вот основные из них, рассчитанные для индекса S&P 500 по состоянию на март 2000 и август 2015 года.

          Снимок экрана 2016-01-02 в 3.58.39

          С моей точки зрения, P/E не самый хороший показатель, потому что в стандарты отчетности GAAP в последние годы постоянно вносятся изменения, направленные на то чтобы исправить отчетность корпораций в лучшую сторону. Показателем P/S (цена к выручке от продаж) значительно сложнее манипулировать. И вот этот показатель уже почти достиг своего пикового значения перед крахом фондового рынка в 2000 году (см. диаграмму).

          Снимок экрана 2016-01-02 в 4.12.54

          Значение показателя по состоянию на 31 декабря 2015 года составляет 1,78.
          В течение 2015 года в профильных СМИ многократно появлялись сообщения о том что такие известные инвесторы как Soros, Buffett, Paulson и др. вывели большую часть своих средств с фондового рынка США.

Tags: США, фондовый рынок
Subscribe
  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 14 comments